历史如明镜，黄金股严重超卖即将反弹？

汇通财经APP讯——

又是一个12月，又看到黄金股触及严重超卖区域。这恍如365天之前的日子及黄金股超卖的历史重演，其中近三个月来强劲反弹的矿业股领跌。黄金股处在熊市行情中已逾三年半时间，且股价已非常接近1996-2000年期间“最糟熊市”的表现。2015年能否逆转颓势还有待观察，但多项超卖指标暗示开启反弹是值得期待的。

下图1为GDX金矿情绪指数。很多ETFs会参考该指标来考虑活动选择、资金流动、资产净值折扣及未来波动性预期。正如任何其他指标一样，GDX金矿情绪指数只是一个参考角度，最好配合其他指标一起看。有趣的是，另一个指标：金矿乐观指数(GDX Optix)也下探至“过度悲观”的区域下方(12月26日触及27%)，并创GDX自2006年开始交易纪录以来的最低水平。


【图1：金矿情绪指标(黑线)、金矿乐观指数(蓝线)，2007年9月1日至2014年12月24日】

宽度指标也暗示金矿股处在超卖状态。第一，GDM指数(GDX的先行指标)的看涨百分比指数目前仅为3%，而上周一度触及0，过去两年内触及0水平的近屈指可数的几次。第二，美国证交所未对冲黄金指数(HUI)中交投于200日均线上方的股票比率仅6%，上周也触及0。这两大指标上一次同时触及0发生在2008年尾段时间。

如下图2显示，黄金股继续处在熊市中，以具有最长交易历史的“巴伦金矿指数(简称BGMI)”为例，当前该指数与1996-2000年期间的表现相符。在过去两年半中下跌了69%之后，迎来了一年半的反弹行情。这一反弹是在跌至新低后开启的。而目前熊市仅跌了68%，从这个角度看，当前熊市比其他任何时候的熊市都更糟糕。


【图2：有最长交易历史的“巴伦金矿指数(BGMI)展示黄金股熊市，蓝线代表2011年4月8日以来的跌势；其他颜色线起始时间参考图中右边说明。】

为了进一步对比1996-2000年的熊市，用其他指标进行对比发现。美国费城证券交易所的“金银行业指数”——XAU在1996-2000年期间下跌了73%，而当前熊市XAU也下跌了73%；HUI在1996-2000年期间下跌了83%，而当前熊市HUI下跌了77%；GDM在1996-2000年期间下跌了77%，而此次熊市GDM已跌75%。同时，GDXJ在当前熊市中跌幅已达86%。

正如上周消息显示的那样，金矿貌似持稳于11月低点处，且可能是逢低买入机会。HUI正交投于155-175之间，GDX正交投于17-20之间。因而，金矿股短期向上反弹是绝对有可能的。鉴于当前处在严重超卖区域，金矿股是否已准备朝上方阻力反弹并重演2014年1月的反弹之路？黄金价格也会配合反弹吗？

历史走势显示，在经历了2013年的税损卖盘(tax loss selling)之后，GDXJ在接下来的两个月内反弹了50%以上。因而，投资者需要准备好抓住此次这个反弹机会。