汇通财经APP讯——【热点分析】债券卫士暂时放过法国，但政治危机将带来更多痛苦；
①债券投资者可能会让法国避免总理巴尼耶(Michel Barnier)警告的严重金融“风暴”，但政治危机的后果将损害企业、消费者和纳税人的利益。几乎可以肯定巴尼耶政府最早将于周三垮台，勒庞(Marine Le Pen)领导的极右翼国民联盟计划推翻该政府。此前外界对巴尼耶政府提出的 600 亿欧元（630 亿美元）紧缩预算计划存在争议，该计划旨在控制预算赤字。
②市场波动很大。周一，法国国债收益率一度超过之前希腊被救助时的国债收益率。上周，法国相对德国国债的风险溢价升至 90 个基点，为 2012 年以来的最高水平，这再次让人想起欧盟债务危机。
③这一切再次引发了有关债券卫士回归的讨论。对于他们认为缺乏财政纪律的政府，债券卫士要求更高的回报。
④Union Investment 固定收益和外汇主管Christian Kopf表示：“这是一场缓慢发酵的危机，将导致利差持续扩大和主权信用持续恶化。但就目前而言，我并不认为事态会完全失控，并演变成一场彻底的主权债务危机，”目前低配法国国债的Kopf表示。
⑤投资者预计，如果巴尼耶政府垮台，利差可能升至 100 个基点左右，意味着其紧缩计划将结束，预示法国市场将首先遭受更多痛苦。这意味着投资者将越来越把法国与意大利放在同等地位。
⑥法国财政部估计，如果没有巴尼耶的措施，明年的预算赤字可能会达到经济产出的 7%，而目标为5%。但这是否要求立即重新考虑该国的债务可持续性则是另一回事。
⑦尽管过去两周不确定性加剧，但受欧洲央行降息预期推动，法国借贷成本有所下降。自法国总统马克龙6 月宣布提前举行大选以来，10 年期国债收益率已下跌逾 20 个基点。
⑧评级机构标普周五维持法国 AA- 评级不变。官员们表示，欧洲其他国家也认为紧张局势蔓延的可能性有限。
⑨尽管欧洲央行通过传导保护工具(TPI)购买那些并非自身原因而承受债务压力的国家债券，提振了债券市场信心，但看来欧洲央行不会很快介入。即使目前市场痛苦看起来得到控制，但政府垮台也会降低法国努力解决紧迫财政问题的可能性