霍尔木兹海峡危机推升通胀担忧，金银冲高回落

汇通财经APP讯——周五（7月10日）北美交易时段尾声，现货黄金、白银结束前一日强势反弹行情，日内震荡走弱小幅收跌。市场多空博弈激烈，疲软美国非农数据、美联储鹰派会议纪要、高位美债收益率、反弹美元指数与升级的霍尔木兹海峡地缘危机相互制衡，导致金银多头动能衰竭，走出冲高回落走势。现货黄金盘中报4100.91美元/盎司，日内跌0.55%；现货白银报59.702美元/盎司，日内跌0.40%。前一交易日金价曾冲高至4138美元完成深V反弹，但今日市场避险情绪降温，高位获利了结集中涌现，多头无力延续涨势，价格再度承压。



日内金价波动区间收窄至4088-4138美元/盎司，短期守住4090美元关键心理支撑，未出现深度跳水，但反弹动力严重不足，始终无法突破4162-4214美元核心阻力区间，该区间已成为本轮金银反弹的核心瓶颈。金价多次试探4135美元高位均未能企稳，短线多头动能持续衰减，市场格局逐步偏空。白银日内运行区间59.12-60.75美元/盎司，依托前日低点形成底部支撑，无单边大跌行情，但再度失守60美元整数关口。白银兼具商品与金融双重属性，工业属性带来的底部支撑，无法抵消美元、美债收益率带来的下行压力，整体走势跟随黄金弱势震荡。

近期金银行情反复震荡，核心源于宏观数据与政策信号的多空对冲。美国6月非农新增就业仅5.7万人，不及市场预期半数，4、5月就业数据合计下修7.4万人，失业率维持4.2%高位，劳动力市场降温明显。疲软就业数据削弱了美联储加息预期，为金银提供底部支撑。但美联储6月议息会议纪要释放鹰派信号，官员们担忧地缘冲突推升能源价格，引发通胀反复，延缓通胀回落节奏。

与此同时，10年期美债收益率维持4.54%高位，美元指数反弹至100.93，持续压制金银上行空间。多空力量相互抵消，让黄金陷入区间震荡格局，难以走出单边趋势行情。

霍尔木兹海峡局势持续恶化，从局部摩擦升级为系统性航运危机，大幅推升市场通胀风险溢价。7月8日至9日，海峡通航量跌至阶段低谷，波斯湾油轮、商船通行量锐减，能源运输效率大幅下滑。当前航线彻底分化，多数商船规避美军管控的南部航道，仅通行伊朗管控的北部航线。伊朗强化航道管控，要求船只提前申请通行许可并缴纳费用，官方称海峡通行能力仅恢复至冲突前50%，而航运企业避险情绪浓厚，实际通航量远低于理论水平。

美伊军事博弈持续升级且无缓和迹象，7月7日至8日美军打击伊朗境内170余处核心目标，伊朗随即反击美军中东多个军事基地，区域对抗烈度持续上升。美伊航线管控诉求完全对立，博弈僵局难以短期打破。目前市场虽未定价海峡全面封锁的极端风险，但已充分消化航运停滞带来的能源供应扰动，全球五分之一的油气供应链受冲击，通胀上行风险升温。受此影响，本周布伦特原油最高触及78.2美元，回落至76.24美元/桶，WTI原油报72.04美元/桶，周涨幅仍达5%左右。油价高位运行通过“能源涨价-通胀反弹-美债收益率走高”的传导逻辑，持续压制金银反弹行情。

当前市场核心聚焦三大关键变量：7月14日美国6月CPI数据、霍尔木兹海峡局势走向、美联储主席国会证词。市场加息预期升温，美联储9月加息概率升至52.7%，政策不确定性加剧金银震荡。后市行情分化清晰，若6月CPI低于预期，通胀降温将缓解美联储紧缩压力，黄金有望反弹冲击4162-4214美元阻力区间；若油价持续推高通胀，美联储或将延续鹰派立场，黄金将再度承压调整。

主流投行对贵金属后市分歧显著。高盛认为能源涨价仅为短期扰动，美国核心通胀下行趋势未改，美联储四季度有望降息，中长期看好黄金震荡上行。摩根士丹利则持偏空观点，认为中东地缘冲突带来的能源涨价具备持续性，将延缓美联储降息节奏，高利率环境会持续压制金价短期走势。白银走势相对独立，全球新能源产业刚需稳固、供需缺口持续存在，为银价筑牢底部，限制深度下跌空间，但短期仍跟随黄金震荡调整。

外围市场方面，WTI原油收报71.64美元/桶，布伦特原油76.08美元/桶，美元指数100.90，10年美债收益率稳居4.54%高位。

技术面关键价位


（现货黄金日图 来源：易汇通）

现货黄金：多头站稳4103-4138美元区间可上看4140美元、4203美元，突破4214美元将扭转阶段性跌势；空头跌破4090美元支撑，将下看4000美元、3959美元低位。第一阻力4138美元、4162.36美元；第一支撑4088美元、4053.60美元，极端强支撑4021美元。

现货白银：站稳59.44美元可冲击63.28美元阻力，突破后看向70.06美元、70.53美元中期压力；跌破58.53美元支撑，将打开下行空间，阶段性看55.60美元，极端行情下下探50美元。首要阻力60.75美元、63.28美元；首要支撑59.12美元、58.53美元。