美联储10月按兵不动概率78%，白银为何还在两个月低点徘徊？

汇通财经APP讯——周二（10月6日）亚洲时段，现货白银价格回吐前一日的部分涨幅，交投于60.70美元/盎司附近，继续徘徊在两个月低点附近。白银当前受到美元韧性和美债收益率飙升的双重压制，尽管疲软的美国就业数据和美联储10月加息预期降温提供了暂时的缓冲，但更广泛的贵金属市场仍处于压力之下。

美元与收益率双重压制，白银困守两个月低点

白银当前的核心矛盾在于：疲软的就业数据本应利好贵金属，但美元韧性和美债收益率飙升压倒了这一支撑。9月非农就业仅新增2.9万人，远低于预期，市场对美联储10月加息的预期已明显降温。

根据市场定价，美联储在10月会议上维持利率不变的概率约为78%。然而，这一鸽派预期并未转化为白银的上涨动力，因为更强大的压制力量来自美元和美债收益率。

美元因中东地缘紧张局势升级而获得避险买盘。胡塞武装对沙特目标的协同打击——包括利雅得哈立德国王国际机场——扰乱了全球市场情绪，推动避险资金流入美元。对白银而言，这意味着以美元计价的金属对海外买家更加昂贵，压制了需求。

美债收益率升至24年新高，服务业通胀成关键推手

美债收益率的走势是压制白银的核心因素。10年期和30年期美债收益率升至24年新高，因全球债券抛售持续，财政风险扩大和通胀黏性构成双重推动。

近期ISM数据显示，美国服务业投入成本在上月以四年多来的最快速度上涨，表明通胀压力可能持续高企至2027年。

知名机构汇丰银行策略师指出，G7债券收益率自1月以来已上升约1%，长期美债和英国国债收益率远高于5%。

该行将这一走势描述为核心利率市场的“剧烈重新定价”，并指出有三种解释在竞争解释这一走势，为关于实际收益率上升的驱动因素及其对固定收益投资者含义的更广泛辩论奠定了基础。

地缘风险：胡塞袭击为美元提供避险买盘

中东地缘局势的新一轮升级是美元获得避险买盘的直接催化剂。据新华社报道，也门胡塞武装周一声称对沙特阿拉伯目标发动了一系列协同打击，使用弹道导弹、巡航导弹和无人机。胡塞武装发言人Yahya Saree指出，打击命中了军事基地、一处石油设施和关键交通枢纽，包括利雅得哈立德国王国际机场，空中交通受到干扰，全球市场因此不安。

这一事件对白银的含义是复杂的：地缘风险通常利好避险资产，但在当前环境下，避险资金更多流向美元而非白银。这是因为美元同时受益于避险需求和收益率优势，而白银作为无息资产，在收益率上升的环境中缺乏吸引力。

市场定价：美联储按兵不动概率78%，但收益率仍主导

市场目前定价美联储在10月会议上维持利率不变的概率约为78%，这一预期较一周前大幅上升。

然而，即使加息预期降温，收益率和美元仍维持强势，说明当前贵金属市场的定价主导因素并非美联储的短期政策路径，而是更广泛的结构性压力——财政赤字、债券供给和通胀黏性。

这一区分对白银交易者至关重要。如果收益率的上行主要由财政和供给因素驱动，而非货币政策预期，那么即使美联储按兵不动，白银的反弹空间也可能受限。

反之，若收益率因经济数据走软而回落，白银可能获得更持久的支撑。

总结

白银当前处于美元韧性和美债收益率飙升的双重压制之下，尽管疲软的就业数据和美联储10月加息预期降温提供了暂时的缓冲，但更广泛的贵金属市场仍处于压力之下。胡塞武装对沙特目标的协同打击为美元提供了避险买盘，而美债收益率升至24年新高，服务业投入成本以四年多来最快速度上涨，进一步压制白银。市场定价美联储按兵不动的概率约为78%，但收益率上升和美元坚挺仍占据上风。


（现货白银日线图，来源：易汇通）

北京时间11:27，现货白银报60.72美元/盎司。