策略师：金价4000关口附近承压，技术面存在反弹条件，宏观逆风却迟迟不退

2026-10-27 11:32:16 来源：汇通财经原创编辑：

汇通财经讯——黄金在4000美元关键支撑位承压，虽然美债收益率回落，但对金价提振有限。BCA研究策略师鲁卡亚·易卜拉欣表示，黄金技术面超卖存在反弹条件，不过通胀、强势美元以及中东局势带来的政策约束压制行情，大概率维持区间震荡。长期央行购金、美国财政忧虑仍构成支撑，利好环境或在2027年初出现。

汇通财经APP讯——黄金正艰难捍卫每盎司4000美元这一关键枢纽价位。尽管美国10年期国债收益率本周初已回落至5%下方，却几乎没能给承压的金市带来喘息。市场陷入一场拉锯：技术指标暗示反弹时机成熟，经济基本面却仍悬着利空之剑。

4000美元关口告急，技术面与基本面拉锯

黄金眼下正在4000美元一线苦苦挣扎，这一价位已成为贵金属的关键转折点。令人失望的价格表现背后，是市场宏观环境的持续压制。BCA研究公司首席大宗商品策略师鲁卡亚·易卜拉欣（Roukaya Ibrahim）认为，近期抛售可能有些过度，但任何潜在的反弹，预计也只是盘整阶段，而非开启又一轮显著下行。

易卜拉欣表示，黄金仍被困在看涨的技术指标与看跌的经济基本面之间。她补充说，持续的通胀以及美元走强的可能，或会阻止金价在年底前形成有意义的看涨动能。她说："我的技术指标显示，反弹时机已经成熟，但宏观变量显示逆风仍然存在，所以我倾向于认为，在这种环境下金价会横盘整理。我们不会因为技术面而得到一次有意义的飙升，但同样，那些技术指标也表明，即使受到宏观指标拖累，我们或许也不会看到进一步抛售。"

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技术指标超卖，但宏观逆风仍在

易卜拉欣解释，黄金相对其200日均线的偏离程度，已回到7月下旬的水平，当时金价确立了短期底部，随后迎来显著复苏。这一技术指标表明，近期的抛售在向下方向上已经过度延伸，未来几周或能为金价提供一定支撑。不过她也提醒，4000美元仍是关键支撑位，一旦持续跌破这一阈值，可能预示着进一步走弱仍将到来。

尽管技术面显示金价可能正在接近底部，她仍表示基本面前景充满挑战，尤其是持续的通胀压力，正迫使美联储维持限制性的货币政策立场。

美元成为主导变量，短期上涨空间有限

易卜拉欣指出，近几个月来，黄金与美元的关系，已变得比它与实际利率的关系更为重要。鉴于美元在年底前预计仍将相对强势，她认为黄金生成可持续上涨行情的空间有限。她说："我会对金价前景保持谨慎。由于这种风险，短期内我不会过分看涨。"

她补充说，尽管美国国债收益率已从近期高位回落，但如果美元保持强势、投资者仍聚焦通胀风险，较低的收益率本身可能不足以支撑黄金。她还提到，中东冲突仍在持续，令货币政策前景更加复杂，即能源价格高企加剧了通胀压力，使美联储更难考虑放松利率。她说："短期内，风险偏向于更大的通胀压力。"她警告，冲突在美国中期选举后可能进一步升级，从而加剧能源驱动的通胀，并强化市场对美联储需要维持紧缩倾向的预期。

抛售或属流动性事件，长期支撑犹存

尽管存在这些挑战，易卜拉欣表示，近期金价的大幅下跌，不应被解读为黄金投资前景发生根本性恶化的证据。她把上周的抛售描述为一次非同寻常、很可能是由流动性驱动的事件，即因为在美元和美债收益率本应提供支撑的情况下，金价反而下跌。她认为，这更多反映的是更广泛的跨资产流动性压力，而非黄金与传统金融市场关系的结构性崩坏。

易卜拉欣还指出，近几个月来，即便债券收益率上升、美元走强，给这一无息资产创造了愈发艰难的环境，黄金仍展现了相当大的韧性。放眼短期疲弱之外，长期投资需求仍是贵金属的重要支撑来源。虽然央行购买不太可能从已然较高的水平大幅提速，但她预计官方部门需求仍将是支撑因素，亚洲大国也可能继续利用低价增持其黄金储备。

后市看点，私人需求与2027年转机

在易卜拉欣看来，另一次持续反弹的更重大的催化剂，可能来自私人投资需求，尤其是当市场对美国财政可持续性的担忧加剧之时。对政府债务和财政赤字日益加深的不安，可能促使投资者增持黄金ETF及其他投资产品，以分散组合风险。

就眼下而言，她预计黄金将夹在这些长期支撑因素，与货币政策、美元所构成的短期挑战之间。她认为，宏观经济环境可能在2027年初变得更加有利于黄金，尤其是当美元开始走弱、通胀压力最终趋于缓和之时。