现货黄金4400美元失而复得，两大投行给黄金划出"牛市中途"的坐标

汇通财经APP讯——周四（9月10日）亚洲时段，现货黄金在盘中一度跌破4400美元/盎司至4390美元附近，随后重拾涨势，进一步远离前一日触及的一周低点。

不过，金价仍未能突破4450美元的关键阻力位，多头在美国通胀数据公布前显得犹豫。

美元走势取决于CPI，美联储决议临近

知名机构策略师强调，周五公布的美国8月CPI数据是"决定美联储9月16日利率决议的主要市场驱动因素"。

他们认为，"若CPI数据火热，将几乎锁定9月加息并支撑美元走强；若数据温和，则将强化按兵不动的理由，使美元面临鸽派重新定价的压力。"

目前，市场定价美联储在9月15-16日会议上加息的概率约为60%。这一押注受到上周五强于预期的非农就业报告的提振。

此外，持续高企的能源价格所带来的通胀风险，也巩固了美联储立即收紧政策的预期。

油价与地缘风险正在强化这一逻辑。原油价格日内稍早触及三个月新高，因美伊紧张局势进一步升级——伊朗在霍尔木兹海峡附近袭击了10艘船只，此前美国宣布在阿曼湾和哈尔克岛附近击沉了5艘伊朗油轮。

这加剧了市场对中东石油供应长期中断的担忧，并支撑油价，进一步强化了其他主要央行采取更鹰派立场的理由。

事实上，交易商已完全定价欧洲央行日内晚些时候加息25个基点，以及日本央行在9月17-18日会议上加息。此外，澳洲联储也在考虑本月晚些时候可能的加息。

美债收益率高企与日元走强交织，美元承压

美国国债收益率在财政部回购公告令市场失望后维持高位。

财政部宣布将10至20年期国债回购规模从此前的20亿美元提高至60亿美元，但有媒体报道称市场预期至少为100亿美元。

然而，日本央行鹰派预期引发的日元走强，使美元多头处于守势，这成为持续支撑黄金价格的关键因素。

美元的广泛疲软为黄金提供了底部支撑，但通胀风险推升的全球央行鹰派预期，则限制了黄金的上行空间。

机构观点

高盛研究团队在近期报告中维持2026年底现货黄金目标价为每盎司4900美元。

分析师Lina Thomas和Daan Struyven指出，尽管金价经历阶段性回调，但下半年仍有望延续涨势。核心支撑来自全球央行持续购金以推进外汇储备多元化，预计2026年央行平均每月买入约50吨黄金，显著高于2022年前的水平。市场下调美联储加息预期也将减少金价逆风。同时，投资者通过黄金衍生品进行对冲的行为可能放大短期波动，带来双向风险，但也增加了上行空间。

高盛认为当前调整属于牛市中途休整，而非趋势终结，4000美元附近具备较强支撑，建议在波动中逢低布局。

摩根大通将2026年三季度黄金均价预期调整为约4300美元，四季度升至4500美元，风险偏向下行。

该行指出，关键需求领域（包括部分投资者兴趣）阶段性走弱，以及金价对实际利率变化的敏感性回升，可能限制短期涨幅。若美联储因数据偏热而提前加息，进一步压制空间更大。不过，中长期仍保持建设性看法，认为当前调整只是多年牛市中的阶段性休整，央行持续购金、实物需求回升以及结构性配置需求将在2027年推动金价延续上行。

摩根大通强调，一旦宏观不确定性明朗化，需求有望重新加速，金价中枢仍有上移潜力。

总结

现货黄金当前交投于4400美元上方，但4450美元的关键阻力位仍未被突破，多头在通胀数据前保持谨慎。

美元因日元走强而承压，为黄金提供底部支撑；但通胀风险推升的全球央行鹰派预期——欧洲央行、日本央行、澳洲联储均面临加息压力——则限制了金价的上行空间。

周五美国CPI数据将成为决定美联储9月利率决议的关键变量，若数据火热将支撑美元并压制黄金，若数据温和则可能推动金价突破4450美元。


（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间14:56，现货黄金报4424.79美元/盎司。