铜市紧缺预警！特朗普加税+矿场停产+AI耗铜暴增，铜价或继续上涨

汇通财经APP讯——周一（9月8日）欧洲时段LME铜价周一小幅冲高，受美元走弱、伦敦金属交易所(LME)注册仓库资金流出以及对本月各国进口需求增强的预期支撑。目前铜价小幅回落至持平，至每吨9896美元，周五铜价曾一度上涨1%冲高至每吨10008美元。

铜（COMEX）正处于数十年来波动性最强的工业金属市场的核心位置，科技叙事，大国需求、政策导向、生产端扰动及机构持仓调整几大因素交织，共同驱动价格走势。

AI数据中心铜需求持续攀升能源转型下全球铜市供需缺口显著

据机构统计，未来十年间，单是新建AI数据中心的年度铜需求，预计平均将达约40万吨，其中2028年将迎来需求峰值，约为57.2万吨；若拉长周期至2035年，该领域累计铜消耗量将突破430万吨。

而这一需求规模，再叠加电力传输、风能、太阳能发电及电动汽车（EV）等领域的铜用量，使得能源转型背景下的全球铜总需求呈加速上升态势。

但供应端的扩张进度却大幅滞后：即便将现有矿山扩建计划纳入考量，到2035年全球铜产量预计仅能达到约2900万吨，同期需求却可能攀升至3500万吨，供需缺口将高达600万吨。

对于机构投资者、数据中心运营商及政策制定者而言，AI推动的用电负荷增长，与多年来采矿领域投资不足的现状相互叠加，这意味着未来铜市场或将长期处于短缺格局。

关税重塑美国铜贸易流向提振铜价

在美国商务部长霍华德·卢特尼克（HowardLutnick）证实针对铜的“232条款”调查已正式收尾、为夏末前落地相关措施扫清障碍后，高盛集团已将其基准关税预期上调至50%。这一紧迫的政策时间窗口，已促使出口商加速向美国市场发货，以规避关税生效后的成本冲击。

在美国总统唐纳德·特朗普宣布对进口铜征收50%关税后，纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格一度冲高至1.3万美元/公吨，这一关税幅度较华尔街此前25%的基准关税预期翻倍。

该政策冲击直接导致COMEX与伦敦金属交易所（LME）合约间形成大幅套利价差，同时为铜带来了前所未有的讨论度。目前伦敦市场铜价徘徊于9700美元/公吨，显著低于COMEX报价，这一价差暗示各交易所间市场定价错位风险已明显升温。

同时关税消息公布后，全球最大上市铜矿企业自由港-麦克莫兰铜金公司（FCX）股价应声上涨超2.5%，反映市场对上游矿企的短期乐观预期。

美国政府出台该政策的战略逻辑清晰：为汽车制造、国防军工及电网升级等关键领域保障国内铜供应链安全。

但从市场影响看，这一举措将呈现双向效应——短期内将导致下游行业面临铜供应短缺，同时推动铜原材料价格进入结构性上行通道。

矿业巨头停产抑制铜的上游供应

尽管美国关税政策占据市场头条，但铜供应端的压力同样不容忽视。卡普斯通矿业（CSCCF）公告显示，其位于智利的曼托韦德矿场在8月底突发机械故障，两台球磨机驱动电机同步失效。

维修工作预计需耗时四周，在此期间该矿场产能将直接减半。不过，市场对这一短期利空反应有限：卡普斯通矿业股价年内累计涨幅仍达23%，过去一个月进一步上涨14%，核心原因在于投资者更聚焦公司长期增长逻辑。分析师观点显示，该股当前估值仍被低估10.7%，公允价格预估为11.10美元/股，其核心支撑是“曼托韦德优化项目”——该项目投产后有望显著提升矿场处理量，并扩大单位利润率。

需注意的是，美国亚利桑那州持续干旱天气及运营层面的突发问题，仍是可能削弱这一乐观逻辑的关键风险。

机构跑步进场，看好铜价未来发展

伊洛铜业（ERO）近期因机构持仓变动备受关注：683资本管理公司（683CapitalManagement）已将其持股比例削减27.1%，持仓量降至180万股，对应市值约2180万美元。

但从整体持仓结构看，该公司机构持股比例仍高达71.3%，这一数据凸显市场对其基本面的整体信心未改。

具体来看，机构持仓呈现“多空分歧”特征：德卡德可再生能源合作伙伴有限责任公司（DecadeRenewablePartnersLP）等对冲基金已将持仓比例提升超61%，而GMT资本公司（GMTCapitalCorp）持仓增幅达22.9%，最新持仓量突破690万股。即“多空分歧”是没有增加持仓分歧只有增加持仓多少的分歧。

分析师评级方面，当前共识评级为“适度买入”，平均目标价23.50美元，显著高于其最新交易价14.97美元。

从基本面数据看，伊洛铜业近期财报呈现“盈利超预期、营收不及预期”的分化特征：每股收益（EPS）0.46美元，超出市场预期的0.33美元；但营收1.635亿美元，未能达到市场预期水平，但短期基本面不改机构配置的行为。

中国代表的大国消费验证铜的需求

中国最大消费国的进口需求也支撑了市场，洋山铜溢价上涨1.8%，至每吨58美元，创三个月新高。人民币兑美元汇率创一周新高，使得以美元计价的金属对中国买家更具吸引力。

中国8月份未锻造铜进口量较7月份下降至42.5万吨，但较去年同期有所增加；铜精矿进口量则攀升至276万吨，创四个月新高。

澳新银行分析师在一份报告中表示：“尽管加工费处于低位抑制了冶炼利润，但并未能有效抑制中国对铜精矿的进口需求。有利的进口平价和国内产量减弱的前景应该会使9月份精炼铜进口保持强劲。”

总结：

LME铜目前突破了三角形整理形态，同时完成了回踩，如果向上发展，铜价第一压力位为9月5日的10008美元即昨日冲高回落走势的最高点，如果突破成功，有望触及10221的三角形整理量度涨幅位，为15个月高点，从而有机会挑战11104的历史新高。

如果向下发展支撑先看9800的整数关口与三角形上沿交汇处。

从AI科技叙事对铜用量的暴增到到特朗普政府拟征收50%进口关税的关税扰动，到卡普斯通矿业（Capstone）曼托韦德（Mantoverde）矿场停产，再到伊洛铜业（EroCopper）内部人士持仓变动，最后到大国进口情况验证，目前铜价不仅能在1.3万美元/公吨价格关口附近创下破纪录的波动，未来也有可能走出台阶式的上涨行情。


（LME铜日线图）

北京时间19:51，LME铜现报9897美元/公吨。