长风破浪
铜基本面：美国CPI公布前夕，智利供应风险支撑铜价反弹
智利新出现的供应担忧，为铜价带来支撑。周日，智利国家铜业公司（Codelco）的埃尔-特尼恩特铜矿发生事故；受恶劣天气影响，该矿露天采区此前就已停产。与此同时，森蒂内拉铜矿的劳工罢工仍在持续。
企业方面表示，劳资谈判将于10月13日重启；罢工期间矿山仍在运转，但产能受限。铜矿持续的生产扰动会利好铜价，而若劳资双方达成和解，则会缓解市场的供应焦虑。
来自中国的采购情况喜忧参半。上周五，洋山港铜进口升水达到每吨135美元；进口量抬升，上海铜库存升至66500吨，国内供给压力得到缓解。不过高昂的价格让制造企业十分谨慎，厂商目前仅按需即期采购。这意味着，单纯依靠强劲进口需求，很难维系本轮铜价反弹。
美国的囤货行为也影响全球铜供给。市场担忧进口关税政策变动，促使铜持续流入美国本土。上周五，伦敦金属交易所（LME）铜库存降至233025吨，创下六周新低。笔者判断，如果美国持续购入铜，全球其他地区的铜供应将维持紧张；一旦囤货节奏放缓，这部分支撑力量就会减弱。
强势美元是铜价复苏的潜在风险。周一，美元指数逼近18个月高位，市场静待周三即将发布的美国CPI数据。倘若通胀数据爆表，市场会强化美联储继续加息的预期，推动美元走强。美元走高会抬升海外买家采购铜的成本，高借贷成本也会压制工业需求；反之，通胀若走弱，则上述压力将会得到缓和。
铜价预测：突破7.10美元或将看向7.50美元
（COMEX铜指数 来源：易汇通）
从日线图看，铜价在6.50美元形成强劲支撑，上周五大幅拉升，收于6.76美元。此次反弹释放出强烈看涨信号，铜价有望再度向6.95美元历史高位发起冲击。
本轮反弹自上升楔形形态的强支撑位置启动。若价格有效站上6.95美元，就会进一步挑战楔形形态阻力位7.10美元。相对强弱指标（RSI）回升至中线以上并继续上行，预示短期行情偏多。
短期铜价整体多头格局稳固，价格在6.50-6.95美元区间震荡整理，目前重新站上50日简单移动平均线（SMA），向6.95美元关口靠近。
若向上突破6.95美元，铜价将打开更大的上行空间；
若向下跌破6.50美元，则价格将下探靠近6.20美元的200日简单移动平均线。
只要短期守住6美元，铜价冲击7.50美元的可能性就维持高位。季度K线显示铜处于明确上行趋势，暂无即刻回调的迹象；当前价格在6.50-7.00美元的上升通道关键阻力区遭遇阻力。一旦冲破7.10美元，行情将有力上看7.50美元。而自2002年7月低点延伸而来的上升通道，将6美元确立为铜价的核心支撑位。
铜金比：反弹行情下关注突破信号
月线级别同样印证上述看多逻辑。铜价在2009年、2020年两次探明大底，2025年向上突破盘整区间，当前交投于6.79美元，站稳前期阻力线上方。尽管面临7.10美元强阻，但大级别上涨趋势依旧稳固。
美元指数回升至102.3，但尚未突破2022年9月以来的下降趋势线。若价格在该趋势线遇阻回落，美元走弱将降低海外买家的采购成本，利好铜价；反之美元若实现突破，铜价承压加剧。不过自2025年6月起，受供应扰动与关税不确定性影响，铜价与美元同步走强。
铜金比自下降楔形下沿0.0011附近反弹，上行至0.00163附近。比价回升体现铜相对黄金表现改善，但整体仍处在楔形形态内部。9月铜金比上涨6.82%，月线收出看涨K线，预示比价有望测试下降楔形阻力0.0020。若有效突破该位置，将确认比价走强，印证铜跑赢黄金。倘若比价回落至近期低点0.0011附近，则本轮复苏行情会遭到削弱。笔者认为，9月铜金比大幅收涨，铜大概率会继续跑赢黄金，进而为铜价进一步上行提供助力。
铜市接下来重点关注什么
森蒂内拉铜矿劳资谈判结果、周三美国通胀报告，将决定铜价下一步走向。罢工若持续，市场会持续担忧供应缺口；通胀若降温，美元与利率带来的压力也会得到缓解。反过来，罢工达成和解，或是通胀数据超预期，都将抑制铜价上涨。
关键上行阻力位为6.95美元；突破该位，7.10美元就会成为下一个目标；站稳7.10美元，就具备冲击7.50美元的条件。而如果跌破6.50美元，本轮反弹行情就会转弱，价格将测试6.20美元附近支撑。
中国采购需求、铜金比同样值得跟踪。制造业需求回暖，会给铜价带来强力支撑；铜金比若突破0.0020，也会进一步佐证铜相对黄金的强势表现。综合来看，铜价大方向依旧向好，但只有攻克6.95美元、7.10美元两道阻力，本轮上涨行情才能够持续。
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