石油市场即将迎来供应过剩，惨烈价格战或一触即发

汇通财经APP讯——近期布伦特原油价格迎来强势反弹，地缘供给担忧再度升温，扭转了此前持续回落的态势。尽管市场仍存在产油国集体增产、供应过剩的远期隐忧，但短期地缘风险溢价快速回归，推动油价大幅回升。阿联酋持续扩产、伊拉克计划上调产能、沙特坚守市场份额的格局未变，但新一轮供给博弈尚未完全落地，叠加地缘局势反复扰动，油价短期走强、中长期仍暗藏供需反转与价格战的双重风险。



布伦特原油盘中价格大幅拉升，日内涨幅超6.5%，突破79美元/桶，彻底摆脱此前每桶72.80美元的低位区间，地缘局势反复波动重新为油价注入强劲支撑。

十天前，布伦特原油一度回落至每桶83.50美元，随后顺势下探至72.80美元低位，市场普遍预判油价将回归冲突前低位区间。彼时美伊通航协议落地、霍尔木兹海峡航运恢复平稳，一度彻底消解了原油的地缘溢价，压制油价持续走弱。

即便此前油价回落至年内低位，仍未跌破今年2月美军对伊开展军事行动前的基准区间。不过市场格局瞬息万变，近期地缘局势再度紧张，彻底逆转了此前的宽松预期。虽然各产油国增产计划持续推进、远期供应过剩的隐患尚未消除，但短期地缘供给风险主导市场，推动油价快速反弹，暂时脱离了供需宽松的下行通道。
市场已有明确信号显示，阿联酋正主动加码原油出口。值得注意的是，阿联酋已于5月1日退出石油输出国组织（OPEC），不再受该组织的原油产量配额限制，增产出口不受约束。

伊拉克同样计划提高原油产量，有消息称，若自身产油配额无法上调，伊拉克甚至考虑退出OPEC。

相较于阿联酋和伊拉克的主动动作，沙特目前尚未公开表态，但在当前市场局势下，沙特并无太多被动选择。该国几乎不会单方面减产以托举油价，未来大概率也会大幅增产，为守住市场份额打响价格战。毕竟，沙特绝不会坐视阿联酋、伊拉克等周边产油国抢占自身的市场份额。

此番市场走势并非首次上演。2020年3月，OPEC+减产协议彻底破裂，国际油价应声暴跌，跌至每桶30至40美元区间。结合此后美元通胀幅度换算，这一价格区间相当于如今的每桶40至50美元。

由此可见，国际油价短期强势上涨行情明确，但中长期下跌风险依旧潜伏，市场呈现“短期走强、远期承压”的分化格局。

当前原油市场的核心博弈点在于：短期地缘风险溢价快速抬升，支撑油价强势反弹，但产油国持续增产的供给压力并未消退，供需宽松的远期预期仍在。一旦霍尔木兹海峡航运彻底恢复稳定、地缘情绪降温，各石油出口国将继续开启市场份额争夺战，此前被地缘情绪掩盖的供应过剩隐患将再度凸显。届时油价的上涨势头或将止步，海量新增原油供给仍会对中长期油价形成持续压制。

市场最大的不确定性依旧来自产油国的策略转变。当前油价回暖，一定程度上缓解了产油国的减产压力，但并未改变各国抢占市场份额的核心诉求。若后续地缘风险消退、油价企稳，各大产油国或将再度判定“保油价不如保份额”，集体开启增产模式，瓦解当前的市场平衡。历次原油价格战均是如此：短期行情回暖掩盖远期供需隐患，产油国集中增产避险，最终引发油价超预期回落，这一潜在风险始终悬在原油市场上方。